
Всё про инвестиции
- Finance 13 июнь«Pre-IPO Acorns» Разблокировка активов кейс №5
- Вложено: $1,986,976 (80120 акций компании Acorns Inc.)
- Объём возвращённых средств: ~$1,041,560
- Срок работы: ~5 месяцев
- Цена покупки: $24.80 PPS (август 2020)
- Цена продажи: $13 PPS (июнь 2025)
📃 Предисловие
В 2020 году частный инвестор с российским капиталом и паспортом приобрёл акции Acorns Inc. через кипрское юридическое лицо. Стратегия заключалась в выходе на IPO, по аналогии с успешным размещением Robinhood Inc. $HOOD (июль 2021).
Сделка была оформлена корректно, и инвестор имел все необходимые документы, а также стал соучредителем кипрского юридического лица вместе с двумя партнёрами.
Сентябрь 2022 года
Акции Acorns начали снижаться не только из-за охлаждения техсектора, но и из-за отсутствия конкретных действий со стороны руководства для конкуренции с Robinhood и другими robo-advisors, несмотря на позитивные новости о потенциальном размещении.
Май 2023 года
Банковский счёт юридического лица, в котором инвестор участвовал с двумя партнёрами, был заблокирован. Прежний юридический провайдер отказался от сотрудничества из-за санкций и наличия российских паспортов у учредителей. Пришлось искать замену провайдера.
Март 2024 года
В связи с финансовыми трудностями и осложнившимися обстоятельствами один из партнёров вышел из юридического лица, владеющего акциями Acorns. В результате этого корпоративного события два оставшихся акционера зафиксировали обязательство выплатить выходящему партнёру средства в случае продажи акций Acorns.
Май 2024 года
Банковский счёт юридического лица был повторно приостановлен в банке Hellenic Bank из-за наличия российских граждан среди учредителей.
Июнь 2024 года
Инвестор обратился в Acorns с просьбой разрешить продажу акций и участие в тендере. Компания отказала.
Сентябрь 2024 года
Повторное обращение инвестора и повторный отказ со стороны компании.
Февраль 2025 года
Наша команда приступила к работе: проанализировала ситуацию, собрала документы для компании и подготовила всё необходимое для потенциальной сделки и выхода инвестора из актива.
В связи с тем, что мы не имеем права разглашать конфиденциальную информацию той или иной стороны, наша команда не может поделиться документами данного кейса.
Март 2025 года
В результате переговоров с руководством Acorns, знающим о российских паспортах акционеров кипрского юридического лица, были предложены условия: покупателями акций могли быть исключительно граждане или юридические лица любых стран, кроме списка из 18 стран, включая Беларусь, Россию, Казахстан, Ирак, Иран, Сирия и т.д.
Апрель-Май 2025 года
Наша сторона нашла подходящих покупателей в США, соответствующих требованиям Acorns. Все необходимые документы со стороны продавца и покупателя были подписаны, RoFR успешно пройден. Компания одобрила сделку
Июнь 2025 года
Сделка по продаже акций Acorns успешно закрыта из расчёта $13 за акцию. Денежные средства находятся на счетах инвестора. К сожалению, инвестор смог вернуть лишь $1,041,560 из первоначально вложенных $1,986,976.
👉 Инвестор не разочарован в private equity сделках, понимая, что это был рисковый актив, где всегда есть вероятность не вернуть вложенные средства. Наша сторона довольна проделанной работой отчасти еще и потому, что индикативная цена акций Acorns по состоянию на 13 июня 2025 года находится в коридоре $11-12 за акцию.
Работаем дальше.
—
Автор: Виктор Кох
- Finance 11 июнь«Точка кипения» Что случилось с людьми?
🧐 Мы с командой не понимаем, что случилось с обществом в России, почему здесь развилось столь токсичное и радикальное мышление по сравнению с другими странами.
Это не ограничивается провокационными темами обсуждения; Токсичность просочилось повсюду. Те, кто давно читают наши публикации, знают, что мы всегда строим каждый проект с открытой позицией и демократическим подходом.
Любое общение, будь то в соцсетях или по официальной переписке, всегда сопровождается прямым ответом.
🌎 Мы строго соблюдаем международные стандарты бизнес-этикета и вежливости. Лично я перенял много ценного опыта от ведущих технологических компаний, работая в Google и создавая глобальные проекты.
«Это вообще что?»
😰 Наш опыт тесного взаимодействия с розничными инвесторами показывает: либо это выжженная земля, откуда надо бежать, либо произошел перелом в общественном сознании.
Мы даже не можем представить, какой ужас переживают люди, взаимодействуя с брокерскими компаниями вроде «Тинькофф Инвестиции» или другими. Нас действительно пугает чрезмерная токсичность.
😫Наши сотрудники постоянно сталкиваются с провокациями, подколами, переходом от финансовых тем к геополитике и ложными обвинениями во всём и везде, даже когда ответственность лежит на ЦБ РФ или государственных организациях.
👨💻 Примерно с начала этого года я часто подключаюсь к перепискам нашей команды, чтобы понять, что происходит. Убедиться на собственном опыте. Изначально не верилось, как человека, который просто согласовывает звонки или отвечает в чате, могут смешать с грязью и обвинить во всех грехах на ровном месте. Это повторяется изо дня в день для рядовых сотрудников. Быть посланным на 3 буквы и получить претензии - это будто бы хобби для среднестатического пользователя в России.
😠 Я лично участвовал в десятках переписок, где хотелось лишь поставить провокатора на место, «послать в Караганду», как говорил Олег Т., и внести в чёрный список, отключив токсичного пользователя от обслуживания.
💡 По моему мнению и более чем 14-летнему опыту построения цифровых проектов и успешных компаний, это просто абсолютный шквал беспочвенного негатива. Людям буквально приходится доплачивать за постоянное унижение, а бизнес превращается в «терпилу» зоны отчуждения, где кто-то на полном серьёзе считает, что может заниматься клеветой, ложными обвинениями и постоянными провокациями с шантажом.
Причём всё это происходит без каких-либо причин, без какого-либо обоснования. На самом деле, бизнесу приходится обрабатывать негатив, просто занявшись психологической помощью граждан.
«Социальная проблема»
😑 Складывается впечатление, что из-за полного сосредоточения государства и всех служб на одной известной проблеме общество сходит с ума от постоянного негатива. Новостная повестка приучила людей к ежедневной порции информационных вбросов и "разборок", а сам негатив исходит из новостей, где ничего хорошего не происходит. Бизнесы, как катализаторы, превращаются в озлобленные структуры, постоянно защищающиеся от нападок и чрезмерной агрессии.
Наше мнение
☝️Мы не знаем, когда ситуация изменится к лучшему, но очевидно, что всё идёт к абсолютной разрухе. Это первый признак серьёзных проблем в обществе, требующих немедленного решения. Государство должно прислушиваться к индикаторам, свидетельствующим о массовых недовольствах.
🫂 Нас читают сотрудники инвестиционных структур, банков, брокерских компаний и других отраслей. Если вы ежедневно сталкиваетесь с этим, мы сочувствуем, обнимаем и поддерживаем вас. Держимся, терпим! Всё то, что происходит действительно ненормальная ситуация.
—
Автор: Виктор Кох
- Finance 10 июнь«Скоро всей вашей Америке – кирдык. Понял?»
Российские инвесторы неделя за неделей находятся в затруднительном положении из-за заблокированных активов в результате полномасштабных санкций на финансовый контур. Если поначалу состояние инвесторов сопровождалось сильным негативом, страхом и агрессией, то спустя более трёх лет это можно назвать только капитуляцией.
😐 Наблюдается полное разочарование в перспективе решения проблемы заблокированных активов в ближайшее время.
«Три лагеря инвесторов»
1️⃣Первый лагерь — это инвесторы, обладающие достаточными ресурсами, чтобы без стресса пережить блокировку активов. У них есть связи, высокий стабильный доход и доступный капитал. Эти люди быстрее осознали, что решение проблемы зависит от них самих и их возможностей. Часто у них есть предпринимательский опыт, высокая экспертиза в какой-либо из отраслей и психологическая стойкость.
Некоторые из них даже готовы были списать заблокированные активы, так как способны быстро заработать аналогичный капитал. Значительная часть этой группы работает над получением индивидуальных лицензий, миграцией и выводом активов из российского санкционного периметра.
2️⃣Во второй лагерь вошли инвесторы, у которых заблокированы все активы, включая "подушку безопасности" и семейные сбережения. Эта категория пострадала больше всего из-за отсутствия свободных средств, других накоплений и низкого дохода для покрытия необходимых расходов.
Многие откладывали средства в иностранных ценных бумагах на покупку недвижимости, открытие бизнеса или дорогостоящее лечение. Эта группа переживает самую тяжелую фазу адаптации, осознавая, что проблема активов лежит не на финансовой инфраструктуре России и соответствующих органах, а на них самих. Инвесторы из второго лагеря находятся в тяжелом эмоциональном и материальном положении.
3️⃣Третий лагерь, хоть и не столь многочисленный, оказался наиболее защищенным. Инвесторы с крупным капиталом и замороженными активами, как правило, имели диверсификацию активов в разных странах и юрисдикциях.
Практика показывает, что у них достаточно ресурсов для инициации разблокировки активов, есть недвижимость за пределами России и необходимые связи. Это позволяет им не переживать и добиться полной разблокировки активов. По нашей оценке, эта категория инвесторов не испытала серьезного давления из-за санкций, а скорее сделала выводы о необходимости дальнейшей диверсификации активов.
«Система дала сбой»
☝️ После всех негативных процессов, затронувших финансовую инфраструктуру для российских инвесторов, сложно поверить в быстрое восстановление доверия к фондовому рынку России. Безусловно, кто-то скажет, что риски были очевидны, и высокопоставленные лица намекали на это. Однако никто не ожидал такого масштабного влияния санкций.
Риски локальной инфраструктуры оказались значительно серьёзнее, чем риски использования зарубежных банковских и брокерских счетов. В то время как инвесторы, столкнувшиеся с санкциями за пределами России, имели шанс быстро получить доступ к активам после временной заморозки, возможность массовой разблокировки активов в России остаётся туманной.
Зарубежная инфраструктура проявила гораздо большую гибкость в это непростое время благодаря чёткому соблюдению регламентов и правил регуляции, основанных на законах о праве собственности и доступе к личным активам.
👉 Вердикт
Длительная неопределенность для инвесторов с заблокированными активами нанесла фондовому рынку катастрофический репутационный ущерб. Негативное влияние затронуло не только инвестиционную привлекательность российского фондового рынка в целом, но и рынок частного капитала, венчурный рынок.
💩 Фундамент, который так долго строили профессиональные участники рынка, предоставляя доступ к новым финансовым инструментам и иностранным акциям, был затоплен.
Многие отмечают, что доверие было подорвано не к иностранным эмитентам и зарубежным компаниям — с ними всё в порядке, и не все активы оказались пустышками — а именно к инфраструктуре, обеспечивающей доступ к этим активам.
—
Автор: Виктор Кох
- Finance 8 июнь«Неминуемые изменения. С днём рождения GPT»
🧐 Мои публикации изначально создавались для проверки гипотез и определения оптимального формата авторского контента. Чтобы сформировать твёрдую, независимую позицию, важно пройти весь путь от начала до конца. В основе моего эксперимента лежала идея обучить нейронную сеть на своих мыслях и рассуждениях, а также выявить пределы возможностей AI. Интернет — изменчивая среда, но развитие ИИ в последние годы кардинально меняет его принципы, особенно в отношении контента.
«Content is 👑»
Контент был королём интернета. На заре его развития, когда любой сайт и автор легко находили свою аудиторию. Это было время расширения интернет проникновения; отсутствие сайта означало отсутствие в сети. Вебмастера получали значительный доход от платных ссылок и баннерной рекламы.
🤑Даже 3-5M MAU тогда считались огромным успехом. Например, я создал первую и крупнейшую поисковую систему для GIFs - Slinky с ~2.9M MAU (стала частью $SOHU) задолго до GIPHY. Многие известные компании, как $ABNB, $META, Twitter, $TRIP, $VK, $HH, стартовали в этом цикле.
Контент оставался королём долго, но с ростом интернета его распространение требовало всё больших усилий. Google и Meta сыграли ключевую роль в формировании современного WEB.
👨💻 Тысячи алгоритмов создали новую индустрию с сотнями критериев ранжирования контента: от PageRank до уникальности и поведенческих факторов.
К 2018 году стало ясно: объёма контента стало слишком много. Это привело к появлению алгоритмических лент, умных рекомендаций и глубокому анализу ПФ. Хотя рост рекламных доходов был частью этих изменений, без рекламы не было бы столь бурного развития и технологических прорывов.
🧠
В 2018 году индустрия вышла на новый виток развития. Семь лет назад вышел GPT-1 от OpenAI. Хотя первая версия и не произвела фурора, её потенциал был очевиден для экспертов. Многие пользователи уже были знакомы с нейросетями через популярные приложения, использующие их возможности под капотом.
Мне посчастливилось быть на передовой этой трансформации. Среди B2C-стартапов, которые первыми показали нейросети миллионам, можно выделить Prisma (2017), FaceApp (2016), Teleport (2017, стал частью $SNAP), Fabby (2017, часть $GOOGL), Stickeroid (2018, стал частью Naver C.) и Spectral (часть $AAPL).
«2024»
Спустя годы развития GPT и AI, интернет действительно начал преобразовываться. В 2024 году, с появлением GPT-4o, многомодальные генеративные возможности достигли уровня, близкого или неотличимого от работы человека. После ~3 недель интенсивного тестирования и дообучения я задумался: что дальше? Мысль о глобальной трансформации и будущем интернета на ближайшие 10-20 лет не давала мне покоя. В этот период был создан канал — эксперимент по использованию всех возможных AI-инструментов. Наша цель была простой— найти формулу, которую AI сгенерировать не сможет.
«Now»
Последние версии GPT-трансформеров создают типизированный контент, который практически неотличим от человеческого и ранее преобладал в интернете.
На данный момент GPT-трансформеры пока не способны создавать:
- Воспоминания
- Человекоориентированный нарратив и креатив
- Гибкие гипотезы
- Эмоционально-ориентированный контент
«Прогноз. Проекция Будущего»
- К 2030 году значительная часть контента будет AI-сгенерирована. У читателей образуется «генеративная слепота»
- Авторский, уникальный контент приобретает полное превосходство
- Ценность креатива и неординарного подхода многократно возрастет
- Создание контента останется как-то ещё востребованным, но критерии форматов изменятся
- Социальные сети полностью адаптируются к генеративу, а UGC-платформы внедрят фильтры и новые правила
Выводы сделаны на основе наших экспериментов и полномасштабного анализа парса данных с UGC-платформ.
- Можно ли считать типичный блогинг перспективным?
Ответ - 💯 нет
Цифры:
- Проанализировано ~281298 публикаций в тематике: экономика, финансы, стартапы, lifestyle и бизнес.
- Более 3900 top-tier авторов, блогеров и контент-мейкеров.
- Анализ охватил T-каналы, Пульс, $RDDT, S-Lab, Quora и Medium
—
Автор: Виктор Кох и Ко
- Finance 5 июнь«Час расплаты. Указ № 665»
ЦБ РФ запросил у профессиональных участников рынка данные о заблокированных активах россиян, установив срок ответа до 6 июня.
🧐 Ранее мы неоднократно отмечали, что наиболее оптимальным вариантом разблокировки активов в текущей ситуации является обмен и выплаты денежных средств в рамках расширения указа № 665.
Массовая разблокировка активов через выпуск генеральной лицензии для российского финансового контура на данный момент выглядит нереалистичной. Точечные индивидуальные лицензии, в свою очередь, не решают проблем сотен тысяч пострадавших инвесторов.
«Раунд 2» - Инвестиционная Палата
😭 К сожалению, первый раунд обмена, несмотря на максимальную поддержку со стороны государства и СМИ, оказался неудачным.
📃 По нашим данным, большинство инвесторов получили от 5 000 до 8 000 рублей, меньшая часть — от 13 000 до 20 000 рублей, и лишь менее 1% инвесторов получили до 45 000 рублей.
🤔 Примечательно, что 19 апреля 2024 года представитель «Инвестиционной палаты» сообщал о сборе поручений на сумму 100 000 рублей, однако итоговые результаты оказались значительно ниже ожидаемых.
«Два года спустя»
💡 На этот раз есть основания полагать, что расширение указа № 665 позволит включить в механизм обмена заблокированные активы, в том числе от ПАО «СПБ Биржа». Это должно снизить негатив среди пострадавших инвесторов и укрепить их доверие к российскому фондовому рынку, а также к локальной инфраструктуре.
Как это работает?
Национальный расчетный депозитарий (НРД) с декабря 2023 по сентябрь 2024 года уже осуществлял выплаты россиянам по иностранным ценным бумагам частных инвесторов, заблокированным в европейских депозитариях Euroclear и Clearstream. Выплачивались купоны, дивиденды и средства от погашения облигаций. Это стало возможным благодаря президентскому указу № 665 от 9 сентября 2023 года, который установил специальный механизм компенсации выплат по замороженным активам россиян.
Для этих целей использовались рублевые денежные выплаты по российским евробондам, принадлежавшим иностранцам из недружественных стран, в пределах сумм, замороженных на счетах НРД за рубежом. Документ фактически устанавливал схему «виртуального обмена» активами: купонные выплаты, предназначенные иностранным держателям российских еврооблигаций Минфина, направлялись на выплаты россиянам по заблокированным бумагам. В свою очередь, НРД разрешал иностранным инвесторам получать соизмеримые выплаты со своих замороженных европейских счетов.
Выводы:
👉 Ожидаем завершения процесса анализа ситуации со стороны ЦБ РФ. Очевидно, что проблема заблокированных активов сложна и не имеет быстрых решений.
—
Автор: Виктор Кох